{"id":33491,"date":"2022-01-10T09:00:55","date_gmt":"2022-01-10T08:00:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.monempresarial.com\/2021\/10\/27\/luckin-coffee-los-milagros-en-los-negocios-suelen-acabar-mal\/"},"modified":"2025-06-06T09:59:11","modified_gmt":"2025-06-06T07:59:11","slug":"luckin-coffee-els-miracles-en-els-negocis-solen-acabar-malament","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/2022\/01\/10\/luckin-coffee-els-miracles-en-els-negocis-solen-acabar-malament\/","title":{"rendered":"LUCKIN COFFEE. Els miracles en els negocis solen acabar malament"},"content":{"rendered":"

\"\"Luckin Coffee \u00e9s una empresa creada el 2017 que, en menys de dos anys, va passar del no res a valer m\u00e9s de 4.000 milions de d\u00f2lars i liderar el sector de les cadenes de cafeteries a la Xina. Al cap de poc temps, per\u00f2, es va descobrir que el miracle era, simplement, un gran frau.<\/strong><\/p>\n

Oriol Amat. <\/span>Catedr\u00e0tic d\u2019Economia Financera de la UPF i economista.<\/strong><\/h4>\n
\n
\n

\u201cEl que aprenem de la hist\u00f2ria \u00e9s que la gent no apr\u00e8n de la hist\u00f2ria.\u201d <\/em><\/span><\/h2>\n

Warren Buffett
\nEmpresari i inversor
\n<\/span><\/h3>\n<\/blockquote>\n

\"\"NAIXEMENT AMB UN ENTRAM<\/span>AT SOCIETARI COMPLEX<\/strong><\/span>
\nEl 2017, dos emprenedors, Jenny Qian Zhiya i Charles Zhengyao Lu, van detectar una oportunitat de negoci en el sector del caf\u00e8. Aleshores, a la Xina es consumien sis tasses de caf\u00e8 per persona i any. En canvi, als EUA, la xifra ascendia a 300 tasses per persona i any. Tamb\u00e9 van comprovar que Starbucks estava creixent molt al gegant asi\u00e0tic. Els dos emprenedors havien creat pr\u00e8viament altres empreses en el sector de lloguer de cotxes, tot i que van tenir diversos problemes legals relacionats amb fraus financers.
\nAl juny de 2017, van constituir Luckin Coffee a les illes Caiman. Pocs mesos despr\u00e9s, ja obrien la primera botiga a Pequ\u00edn i van comen\u00e7ar a cr\u00e9ixer acceleradament al pa\u00eds. Per fer-ho, van crear un grup d’empreses amb les cap\u00e7aleres a paradisos fiscals (Illes Caiman i Illes Verges), tal com es pot veure a la figura 1<\/strong><\/span>.
\n.<\/p>\n

\"\"
\nL\u2019EMPRESA MIRACLE<\/strong><\/span>
\nJa des del principi el seu objectiu era superar el gegant Starbucks. Amb un m\u00e0rqueting molt agressiu, el nombre de botigues de Lukin Coffee r\u00e0pidament va experimentar un creixement exponencial. L’empresa comptava amb una s\u00e8rie d’avantatges competitius i, sobretot, una gran efici\u00e8ncia operativa gr\u00e0cies al big data<\/em>, la Intel\u00b7lig\u00e8ncia Artificial i una app<\/em> que permetia al client demanar i pagar un caf\u00e8 a trav\u00e9s del m\u00f2bil i despr\u00e9s anar a la botiga a recollir-lo; a m\u00e9s, quan es donaven d’alta a l\u2019app<\/em>, ja aconseguien un caf\u00e8 gratis. D\u2019altres caracter\u00edstiques diferencials eren la bona qualitat de les mat\u00e8ries primeres, uns preus que eren entre un 30%-50% m\u00e9s baixos que els d\u2019Starbucks, lliuraments a domicili i molts descomptes de fidelitzaci\u00f3. A difer\u00e8ncia dels de Starbucks, els locals de Luckin Coffee eren molt petits i disposaven de poques cadires.<\/p>\n

\n

\"\"Des del principi, l’objectiu era competir amb Starbucks, que comptava amb una forta pres\u00e8ncia a la Xina<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

Per cr\u00e9ixer, Jenny Qian Zhiya y Charles Zhengyao Lu van apostar per zones amb un elevat potencial de consum de caf\u00e8 (edificis d’oficines, \u00e0rees comercials i campus universitaris). En menys d’un any, el 2018, ja van avan\u00e7ar Costa Coffee en nombre de botigues i el 2019 tamb\u00e9 van superar el l\u00edder Starbucks (vegeu la figura 2<\/strong><\/span>).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

El miracle de les vendes s’aconseguia, segons l’empresa, gr\u00e0cies a les millores en quatre variables: preu de venda per unitat de producte, nombre d’unitats venudes per client, nombre de clients per botiga i nombre de botigues (vegeu la figura 3<\/strong><\/span>).<\/p>\n

\"\"
\nAl juliol de 2018, Luckin Coffee va aconseguir 200 milions de d\u00f2lars en una ronda de finan\u00e7ament que va valorar l’empresa en 1.000 milions de d\u00f2lars. El 17 de maig de 2019, va efectuar la sortida al Nasdaq de Nova York i va captar 561 milions de d\u00f2lars. En aquell moment, la companyia ja es valorava en 4.000 milions de d\u00f2lars. Als mitjans de comunicaci\u00f3 financers es parlava de Luckin Coffee com l’empresa miracle. Els seus dos fundadors, Lu Zhengyao i Jenny Qian, mantenien el 30% i el 20% de les accions, respectivament. Tot i la bona marxa en borsa, l’empresa seguia augmentant les p\u00e8rdues (vegeu la figura 4<\/strong><\/span>).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\n

\"\"El 17 de maig de 2019, l’empresa va efectuar la sortida al Nasdaq de Nova York captant 561 milions de d\u00f2lars, amb una valoraci\u00f3 de la companyia de 4.000 milions de d\u00f2lars<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

APAREIXEN ELS PROBLEMES EN PLENA PAND\u00c8MIA DEL CORONAVIRUS<\/strong><\/span>
\nEl 31 de gener de 2020, Muddy Waters (companyia especialitzada a descobrir empreses sobrevalorades en borsa) va publicar un tuit amb un informe an\u00f2nim de 89 p\u00e0gines que demostrava que l’empresa havia inflat les seves vendes el 2019 (un 69% en el tercer trimestre de 2019 i un 88% en el quart trimestre). El 3 de febrer, la companyia va respondre a aquestes acusacions al\u00b7legant que eren falses. De tota manera, Luckin Coffee es va comprometre a demostrar la falsedat de les acusacions i va contractar la consultora Kirkland & Ellis perqu\u00e8 realitz\u00e9s una an\u00e0lisi forense dels comptes. Poc despr\u00e9s d’iniciar-se la investigaci\u00f3, el 2 d’abril de 2020 es va detectar que les acusacions eren veraces i els dos fundadors i diversos directius m\u00e9s van ser assenyalats com a responsables. El frau principal va consistir en vendes falses per valor de 310 milions de d\u00f2lars i compres falses a empreses participades pels m\u00e0xims executius de l’empresa. La Comissi\u00f3 Reguladora del Mercat de Valors de la Xina va informar que s’iniciava una investigaci\u00f3 oficial i immediatament, les accions es van desplomar. L’acci\u00f3, que va arribar a cotitzar a 50,02 d\u00f2lars el 17 de gener de 2020, va passar a cotitzar a 1,39 d\u00f2lars el 3 de maig de 2020, perdent un 97% (vegeu la figura 5<\/strong><\/span>).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\n

\"\"Un informe an\u00f2nim va descobrir que Luckin Coffee havia inflat les seves vendes el 2019 (un 69% en el tercer trimestre i un 88% en el quart)<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

\u00a0COM ES VA DESCOBRIR EL FRAU<\/span><\/span><\/strong>
\nAbans de descobrir-se el frau, Luckin Coffee explicava que l’augment exponencial de les vendes era degut a l’increment en el nombre de botigues i en les unitats venudes per botiga i dia, que van passar de 109 a principis de 2018 a 495 a finals de 2019. No obstant aix\u00f2, l’informe publicat per Muddy Waters inclo\u00efa una investigaci\u00f3 amb una mostra representativa de botigues durant quatre mesos i, despr\u00e9s de visionar m\u00e9s de 11.200 hores de gravacions de v\u00eddeo, van concloure que les vendes d’unitats per botiga eren irreals, ja que com a molt eren de 263 unitats per botiga\/dia. En realitat, van ser inflades amb transaccions fict\u00edcies fetes per empreses participades pels fundadors de Luckin Coffee. Tamb\u00e9 es van inflar els preus de venda en no incorporar-hi els importants descomptes que es concedien als clients. Simult\u00e0niament, per evitar que els marges fossin massa elevats, fet que hauria despertat sospites dels analistes, l’empresa va inflar determinades despeses i va reduir les p\u00e8rdues. Els ingressos ficticis provenien de comandes que feien empreses propietat de directius de Luckin Coffee i, per tornar-los els diners, van inflar factures de despeses de publicitat i altres conceptes. Aix\u00f2 es va descobrir analitzant la publicitat i l\u2019aparici\u00f3 en mitjans que feia l’empresa i que era molt redu\u00efda. A m\u00e9s d’inflar les vendes i les despeses, el maquillatge redu\u00efa les p\u00e8rdues de Luckin Coffee entre un 15% i un 34%, segons els trimestres.<\/p>\n

\n

\"\"En descobrir-se el frau, la cotitzaci\u00f3 es va enfonsar un 97%. L’empresa va rebre fortes multes i els principals directius van ser acomiadats<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

El 17 de juny de 2020, l’empresa va ser expulsada del Nasdaq i sancionada amb 180 milions de d\u00f2lars. Durant la investigaci\u00f3 es van trobar correus electr\u00f2nics de directius instant els seus empleats a realitzar les operacions fraudulentes. Com a conseq\u00fc\u00e8ncia d’aquests fets, els dos fundadors i deu directius m\u00e9s van ser acomiadats. El 23 de setembre de 2020, el regulador de borsa xin\u00e8s va multar l’empresa amb 9,5 milions de d\u00f2lars per la manipulaci\u00f3 dels comptes.
\nFinalment, encara que l’empresa va instar el concurs de creditors el 5 de febrer de 2021, amb un nou equip directiu es va iniciar la reestructuraci\u00f3 de la companyia per intentar que sigui viable en el futur.<\/p>\n

\u00a0LLI\u00c7ONS APRESES <\/span><\/span><\/strong>
\nD’aquest cas, en qu\u00e8 milers d’accionistes van perdre la major part de la seva inversi\u00f3, se\u2019n poden extreure diverses lli\u00e7ons, ja que alguns dels seus elements constitueixen senyals d’alerta als quals s\u2019hauria d\u2019haver parat atenci\u00f3:<\/p>\n

    \n
  • Els fundadors i alguns dels directius de Luckin Coffee havien tingut problemes en el passat amb la just\u00edcia per delictes financers (i el director de m\u00e0rqueting fins i tot va arribar a tenir una sent\u00e8ncia de 18 mesos per aquest motiu).<\/li>\n
  • L’entramat societari era complex i utilitzava diverses societats a paradisos fiscals.<\/li>\n
  • Quan una empresa genera importants p\u00e8rdues, per\u00f2 segueix pujant en borsa, cal extremar les precaucions.<\/li>\n<\/ul>\n

    En definitiva, conv\u00e9 recordar una vegada m\u00e9s que, en el m\u00f3n de l’empresa l’\u00e8xit s’aconsegueix normalment despr\u00e9s de molts anys de treball seri\u00f3s; els miracles no solen existir i, sovint, acaben en fraus.<\/p>\n

    \"\"<\/p>\n

    \"\"<\/p>\n

     <\/p>\n

     <\/p>\n

     <\/p>\n

     <\/p>\n

     <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Luckin Coffee \u00e9s una empresa creada el 2017 que, en menys de dos anys, va passar del no res a valer m\u00e9s de 4.000 milions de d\u00f2lars i liderar el sector de les cadenes de cafeteries a la Xina. Al cap de poc temps, per\u00f2, es va descobrir que el miracle era, simplement, un gran frau.<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":33489,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_mi_skip_tracking":false,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":[],"jnews_primary_category":[]},"categories":[36,10820,11,10819],"tags":[180,270,316,329,1098,2900,10378,10385,10387,10605],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33491"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33491"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33491\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46077,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33491\/revisions\/46077"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/33489"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33491"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33491"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33491"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}