{"id":35410,"date":"2022-06-10T09:07:38","date_gmt":"2022-06-10T07:07:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.monempresarial.com\/2022\/05\/06\/sorpresas-en-2021-expectativas-para-2022\/"},"modified":"2025-09-24T10:52:42","modified_gmt":"2025-09-24T08:52:42","slug":"sorpreses-el-2021-expectatives-pel-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/2022\/06\/10\/sorpreses-el-2021-expectatives-pel-2022\/","title":{"rendered":"Sorpreses el 2021, expectatives pel 2022"},"content":{"rendered":"

\"\"El 2021 van continuar les sorpreses despr\u00e9s del xoc ins\u00f2lit del 2020. Els desprove\u00efments, els colls d’ampolla i la inflaci\u00f3 en van ser algunes. Les previsions i les expectatives s\u2019anaven revisant al ritme d’aparici\u00f3 i segons l’impacte de les variants de virus. Podr\u00e0, el 2022, ser l’any d’una certa normalitzaci\u00f3?<\/strong><\/p>\n

Juan Tugores Ques. <\/span>Catedr\u00e0tic d\u2019Economia de la Universitat de Barcelona.<\/h4>\n
\n

Fa un any, a principis del 2021, semblava que l’inici de les vacunacions \u2013un \u00e8xit hist\u00f2ric en un temps r\u00e8cord que cal recon\u00e8ixer i agrair\u2013 permetria una tornada gradual a la normalitat. Les xifres de recuperaci\u00f3 del comer\u00e7 internacional i les estimacions de creixement dels organismes internacionals hi apuntaven. I \u00e9s cert que, amb les dades agregades, hi ha hagut una recuperaci\u00f3, per\u00f2 m\u00e9s jalonada de sorpreses del previst inicialment.<\/p>\n

\n

\"\"A principis del 2021, semblava que l’inici de les vacunacions permetria una tornada gradual a la normalitat. Les xifres de recuperaci\u00f3 del comer\u00e7 internacional i les estimacions de creixement dels organismes internacionals hi apuntaven. I \u00e9s cert que, amb les dades agregades, hi ha hagut una recuperaci\u00f3, per\u00f2 m\u00e9s jalonada de sorpreses del previst inicialment<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

El seguiment dels principals informes sobre l’economia global testifica com s’anaven introduint cauteles, i la m\u00e9s omnipresent \u00e9s la referida a les asimetries en les taxes de vacunaci\u00f3, amb el factor de risc que hem vist concretat d’aparici\u00f3 de noves variants de virus a pa\u00efsos amb taxes baixes. Expressions com un cam\u00ed \u201caccidentat\u201d, \u201camb sots\u201d (FMI) o la necessitat d\u2019\u201carremangar-se\u201d (OCDE) per afrontar la sortida de la pand\u00e8mia \u2013\u201cPandexit\u201d, en l’expressi\u00f3 del Banc Internacional de Pagaments\u2013 es van convertir en habituals.
\nDes de la perspectiva m\u00e9s estrictament econ\u00f2mica, el 2021 tamb\u00e9 hem assistit a novetats sorprenents, almenys \u00e0mpliament inesperades (com va ser imprevista la pr\u00f2pia pand\u00e8mia) i l\u2019eventual soluci\u00f3 de les quals s’ha diferit al 2022. Els desprove\u00efments i la inflaci\u00f3 han estat dues de les m\u00e9s rellevants, i els seus efectes van m\u00e9s enll\u00e0 de l\u2019\u00e0mbit purament econ\u00f2mic.<\/p>\n

\n

Des de la perspectiva m\u00e9s estrictament econ\u00f2mica, el 2021 hem assistit a novetats sorprenents l\u2019eventual soluci\u00f3 de les quals s’ha diferit al 2022. Els desprove\u00efments i la inflaci\u00f3 han estat dues de les m\u00e9s rellevants, i els seus efectes van m\u00e9s enll\u00e0 de l’\u00e0mbit purament econ\u00f2mic<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

SENSE EXIST\u00c8NCIES<\/strong><\/span>
\nEls ja famosos \u201ccolls d’ampolla\u201d en el subministrament de diversos components \u2013des dels microxips fins a mat\u00e8ries primeres\u2013 que han condicionat el funcionament fluid de les cadenes globals de valor, han evidenciat les fragilitats en la forma d’organitzar les connexions entre oferta i demanda a escala mundial. Les disfuncions i els retards en el sector automobil\u00edstic n\u2019han estat algunes de les conseq\u00fc\u00e8ncies m\u00e9s visibles, per\u00f2 aquest tipus de problemes han afectat molts altres \u00e0mbits de la vida econ\u00f2mica: la figura 1<\/strong><\/span> resumeix alguns indicadors d\u2019aquests retards en els subministraments i els seus efectes. De cop i volta, la societat global \u2013habituada m\u00e9s aviat a parlar d’abund\u00e0ncia, i, fins i tot, en alguns sectors, de sobreproducci\u00f3\u2013 es trobava debatent sobre escassedats, insufici\u00e8ncies d’aprovisionament i similars.<\/p>\n

\n

De cop i volta, la societat global \u2013habituada m\u00e9s aviat a parlar d’abund\u00e0ncia, i, fins i tot, en alguns sectors, de sobreproducci\u00f3\u2013 es trobava debatent sobre escassedats, insufici\u00e8ncies d’aprovisionament i similars<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

Se succe\u00efen les estimacions sobre quant podien durar aquestes pertorbacions \u2013sent la refer\u00e8ncia temporal m\u00e9s habitual \u201cfins ben entrat l’any 2022\u201d\u2013 i la quantificaci\u00f3 del llast que suposaven. Per\u00f2, anant m\u00e9s enll\u00e0, es debatia en quina mesura suposaven un av\u00eds sobre les fragilitats i els riscos d’haver deslocalitzat en exc\u00e9s l’aprovisionament d’alguns components amb les crides subseg\u00fcents a una certa reformulaci\u00f3 en l’estrat\u00e8gia i la geografia dels subministraments per tenir-los m\u00e9s a la vora, donant lloc a expressions com ara \u201cnearshoring\u201d\u2026 en el marc de plantejaments de major prud\u00e8ncia associats al concepte de moda de \u201cresili\u00e8ncia\u201d.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n

QU\u00c8 PROPOSAR\u00c0 L’OMC?<\/strong><\/span>
\nUn tema relacionat amb l’Organitzaci\u00f3 Mundial de Comer\u00e7 (OMC) que s’haur\u00e0 d’aclarir el 2022 ser\u00e0 el relatiu a la precipitada cancel\u00b7laci\u00f3 de la 12a Confer\u00e8ncia Ministerial d’aquest organisme. S’havia d’haver iniciat a finals de novembre del 2021, per\u00f2 va ser ajornada en l’\u00faltim moment apel\u00b7lant a les dificultats d’algunes delegacions per despla\u00e7ar-se a Ginebra davant l’ascens de la variant \u00f2micron del virus. Eren moltes les expectatives dipositades en aquesta Confer\u00e8ncia per afrontar m\u00e9s en profunditat els reptes del sistema comercial internacional. Aix\u00ed, el seu ajornament \u00e9s un gerro d’aigua freda, especialment si recordem que estava prevista inicialment pel 2019, despr\u00e9s de les cr\u00edtiques, l\u2019any 2018, del G20 sobre la manera d’articular-se i el funcionament de les regles comercials globals. Des de l’OMC s’insisteix que les negociacions continuen de forma constructiva, per\u00f2 un tema important en l’agenda del 2022 ser\u00e0 la concreci\u00f3 d’aquestes declaracions o una nova decepci\u00f3 al respecte.<\/p>\n

\n

\"\"La precipitada cancel\u00b7laci\u00f3 de la 12a Confer\u00e8ncia Ministerial de l’Organitzaci\u00f3 Mundial de Comer\u00e7 (OMC) ha estat un gerro d’aigua freda, especialment si recordem que estava prevista inicialment pel 2019, despr\u00e9s de les cr\u00edtiques, l\u2019any 2018, del G20 sobre la manera d’articular-se i el funcionament de les regles comercials globals<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

UNA VISITA INESPERADA SENSE DATA DE PARTIDA<\/strong><\/span>
\nUna altra gran sorpresa del 2021 ha estat la reaparici\u00f3 d’una vella coneguda que semblava que havia marxat ben lluny, fins i tot per no tornar, segons deien alguns: la inflaci\u00f3. Una de les implicacions que semblaven m\u00e9s clares a l’inici de la pand\u00e8mia era que les noves urg\u00e8ncies \u2013econ\u00f2miques i extraecon\u00f2miques\u2013 obligarien a mantenir els tipus d’inter\u00e8s m\u00e9s baixos durant m\u00e9s temps, i el mateix passaria amb les taxes d’inflaci\u00f3. Per aix\u00f2, ha estat especialment cridaner i sorprenent el repunt espectacular de la inflaci\u00f3 durant l\u2019any 2021, assolint taxes que a molts pa\u00efsos cal remuntar-se fins a for\u00e7a d\u00e8cades enrere per recordar-ne uns nivells similars.<\/p>\n

\n

Respecte a la inflaci\u00f3, el 2021 hem assistit a tot l’habitual \u201carsenal\u201d d’argumentacions que pretenien restar-li import\u00e0ncia: des que afectava nom\u00e9s una minoria de productes, a que el seu car\u00e0cter era merament transitori, o que un \u201crepunt de preus\u201d \u00e9s diferent a la veritable inflaci\u00f3, etc. Semblava que, com en altres \u00e0mbits de la vida econ\u00f2mica i sociopol\u00edtica, costava de recon\u00e8ixer les realitats que no encaixen amb les preconcepcions<\/span><\/h2>\n<\/blockquote>\n

Hem assistit aix\u00ed mateix a tot l’habitual \u201carsenal\u201d d’argumentacions que pretenien restar-li import\u00e0ncia: des que afectava nom\u00e9s una minoria de productes, a que el seu car\u00e0cter era merament transitori, o que un \u201crepunt de preus\u201d \u00e9s diferent a la veritable inflaci\u00f3, etc. Semblava que, com en altres \u00e0mbits de la vida econ\u00f2mica i sociopol\u00edtica, costava de recon\u00e8ixer les realitats que no encaixen amb les preconcepcions. L’expressi\u00f3, entre c\u00ednica i resignada, que era un problema \u201ctransitori de llarga durada\u201d, n\u2019\u00e9s il\u00b7lustrativa. La figura 2<\/strong><\/span> mostra la manera com el BCE apunta a indicadors d’\u201cinflaci\u00f3 latent\u201d, amb pujades de preus dels \u201cb\u00e9ns intermedis\u201d encara en tr\u00e0nsit per ser aplicades als productes finals.<\/p>\n

\"\"
\nPer la seva banda, l’FMI, a l’informe d’octubre del 2021, relegava a un quadre annex l’an\u00e0lisi de l’escenari en qu\u00e8 les tensions inflacionistes poguessin induir les autoritats monet\u00e0ries a un cert enduriment de les pol\u00edtiques monet\u00e0ries. Enduriment que podria comportar, fins i tot, elevacions de tipus d’inter\u00e8s, encara que nom\u00e9s fos per evitar que els tipus d’inter\u00e8s nominals en m\u00ednims combinats amb taxes d’inflaci\u00f3 m\u00e9s grans ens continuessin conduint a tipus d’inter\u00e8s reals en valors cada vegada m\u00e9s negatius (vegeu m\u00e9s detall en el requadre 1<\/strong><\/span>). Aix\u00f2 comportaria la continu\u00eftat subseg\u00fcent de \u201cl’eutan\u00e0sia de l’estalvi\u201d i el manteniment artificial de \u201czombis\u201d que detreuen recursos i que nom\u00e9s es mantenen gr\u00e0cies a un finan\u00e7ament a tipus reals negatius, aix\u00ed com a bones connexions amb les c\u00fapules financeres i pol\u00edtiques. El desembre del 2021, l’Economic Outlook<\/em> de l’OCDE feia caure de manera encara pol\u00edticament correcta que la seva preocupaci\u00f3 no era tant sobre l’elevat volum de recursos mobilitzats per afrontar la pand\u00e8mia, sin\u00f3 que es referia a l’efectivitat i l’efici\u00e8ncia de la seva utilitzaci\u00f3, llastrada per les pressions d’interessos ben \u201cconnectats\u201d.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n

AJUSTOS VARIS EN EL PUNT DE MIRA<\/strong><\/span>
\nEn tot cas, un altre tema a seguir amb atenci\u00f3 el 2022 ser\u00e0 com les pol\u00edtiques econ\u00f2miques intenten assolir uns equilibris delicats en, almenys, dos \u00e0mbits. D’una banda, pel que fa al terreny monetari, caldr\u00e0 trobar el punt just entre no donar ales a la inflaci\u00f3 i alhora no dificultar la recuperaci\u00f3 amb respostes abruptes. De moment, en la recerca d’aquest equilibri semblen detectar-se disparitats entre la Reserva Federal, m\u00e9s propensa a endurir una mica la pol\u00edtica monet\u00e0ria, i el Banc Central Europeu encara m\u00e9s reticent, amb l’argumentaci\u00f3 que resumeix el requadre 2<\/strong><\/span>.<\/p>\n

\"\"
\nD’altra banda, en l’\u00e0mbit fiscal, caldr\u00e0 trobar aix\u00ed mateix el delicat equilibri entre retornar els comptes p\u00fablics (d\u00e8ficits, endeutaments) a una traject\u00f2ria de sostenibilitat a mesura que s’avanci en la \u201cnormalitzaci\u00f3\u201d \u2013de fet, tractant de millorar els marcs fiscals previs a la pand\u00e8mia, tal com a la UE ja s’est\u00e0 comen\u00e7ant a debatre; en aquest sentit, cal veure el posicionament del nou govern de coalici\u00f3 a Alemanya\u2013 i evitar una retirada d’est\u00edmuls abrupta que dificulti la recuperaci\u00f3.<\/p>\n

En resum, la pand\u00e8mia iniciada fa dos anys i les sorpreses acumulades des de llavors ens deixen pel 2022 un escenari ple de reptes, de problemes ajornats, d’una delicada tornada a la normalitat\u2026 pr\u00e8via definici\u00f3 del que sigui la nova normalitat postpand\u00e8mia. De nou, temps interessants!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El 2021 van continuar les sorpreses despr\u00e9s del xoc ins\u00f2lit del 2020. Els desprove\u00efments, els colls d’ampolla i la inflaci\u00f3 en van ser algunes. Les previsions i les expectatives s\u2019anaven revisant al ritme d’aparici\u00f3 i segons l’impacte de les variants de virus. Podr\u00e0, el 2022, ser l’any d’una certa normalitzaci\u00f3?<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":35779,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_mi_skip_tracking":false,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":[],"jnews_primary_category":[]},"categories":[10839,10840,9,10815,10729,18],"tags":[5702,10550,170,1015,1174,1400],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35410"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=35410"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35410\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47556,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35410\/revisions\/47556"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/35779"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=35410"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=35410"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=35410"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}