{"id":40320,"date":"2023-01-10T13:02:52","date_gmt":"2023-01-10T12:02:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.monempresarial.com\/2023\/03\/23\/dos-interrogantes-para-2023\/"},"modified":"2025-09-24T10:47:44","modified_gmt":"2025-09-24T08:47:44","slug":"dos-interrogants-per-al-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/2023\/01\/10\/dos-interrogants-per-al-2023\/","title":{"rendered":"Dos interrogants per al 2023"},"content":{"rendered":"

El complicat 2022 deixa oberts molts interrogants per al 2023, decisius per avaluar el llegat dels xocs recents com la pand\u00e8mia i la guerra. Ens centrarem en dos dels m\u00e9s centrals: les perspectives sobre si es pot reconduir la inflaci\u00f3 i com, i el futur de la pr\u00f2pia globalitzaci\u00f3. <\/strong><\/p>\n

JOan Tugores Ques. <\/span>Catedr\u00e0tic d\u2019Economia de la UB.<\/h4>\n
\n

L\u2019any 2022 va comen\u00e7ar amb unes perspectives relativament optimistes: seria l\u2019any de normalitzaci\u00f3 despr\u00e9s de la pand\u00e8mia. La invasi\u00f3 d\u2019Ucra\u00efna va precipitar m\u00faltiples complicacions de tota mena que han fet que les previsions pr\u00e0cticament un\u00e0nimes per al 2023 siguin d\u2019alentiment notable del creixement econ\u00f2mic, fins i tot amb riscos de recessi\u00f3, aix\u00ed com d\u2019altres \u201cmegaamenaces\u201d (seguint l\u2019expressi\u00f3 de Roubini), entre les que s\u2019inclouen temors de \u201cfragmentacions\u201d a l\u2019economia (i la pol\u00edtica) global i problemes de tensions amb un endeutament ja elevat la c\u00e0rrega financera del qual s\u2019est\u00e0 veient agreujada per la pujada dels tipus d\u2019inter\u00e8s. En aquest article tractarem de plantejar de manera (una mica m\u00e9s) constructiva els escenaris en dos fronts rellevants: si es pot reconduir la inflaci\u00f3 sense costos socials excessius i com, i si els riscos de desglobalitzaci\u00f3 s\u00f3n inexorables o hi ha motius per poder comptar, en alguna mesura, amb \u201csolucions globals per a problemes globals\u201d.<\/p>\n

\n

\"\"Com diuen els esc\u00e8ptics, les pol\u00edtiques macroecon\u00f2miques poden “imprimir m\u00e9s o menys diners”, per\u00f2 no poden ni extreure m\u00e9s cereals, per la qual cosa no s\u00b4ha de sobrevalorar la seva efectivitat<\/span><\/h4>\n<\/blockquote>\n

ATERRATGE SUAU DE LA INFLACI\u00d3?<\/strong><\/span>
\nEl terme estanflaci\u00f3 va ser encunyat a la d\u00e8cada de 1970 quan les pujades en els preus del petroli van conduir a la combinaci\u00f3 d\u2019alentiment del creixement combinada amb alta inflaci\u00f3, situaci\u00f3 que el 2022 hem tornat a experimentar. La inflaci\u00f3 es va afrontar amb mesures dr\u00e0stiques a partir del 1979, quan Paul Volcker va assumir la direcci\u00f3 de la Reserva Federal i va implementar unes pujades de tipus d\u2019inter\u00e8s a nivells que deixen molt petits els actuals i que, a m\u00e9s d\u2019una apreciaci\u00f3 del d\u00f2lar (similar a la recent), van passar una factura de recessi\u00f3 econ\u00f2mica a principis de la d\u00e8cada de 1980 tant als Estats Units com a bona part de l\u2019economia mundial. La crisi del deute, que es va iniciar a M\u00e8xic el 1982 i es va estendre a altres pa\u00efsos en desenvolupament, va ser un altre \u201cefecte colateral\u201d de la disciplina antiinflacionista. Aix\u00ed doncs, un gran interrogant \u00e9s saber si el 2023 aconseguirem un \u201caterratge (m\u00e9s) suau\u201d de les tensions inflacionistes, sense els costos de doblegar les perilloses din\u00e0miques que posa en marxa la inflaci\u00f3 quan s\u2019\u201cenquista\u201d. Els optimistes suggereixen que part del treball d\u2019ajust el far\u00e0 la reversi\u00f3 dels preus d\u2019algunes commodities, ja iniciada segons alguns indicadors provisionals, despr\u00e9s del gran augment inicial derivat de las escassetats i els temors com a conseq\u00fc\u00e8ncia de la invasi\u00f3 d\u2019Ucra\u00efna. Per\u00f2 els pessimistes apunten que alguns components de la inflaci\u00f3, com ara els aliments, no mostren tants s\u00edmptomes d\u2019inflexi\u00f3 a la baixa, alhora que assenyalen els riscos inflacionistes de factors de m\u00e9s ampli abast com una demografia m\u00e9s esbiaixada cap a l\u2019envelliment que en d\u00e8cades anteriors o els riscos de fragmentacions que erosionin el paper de la globalitzaci\u00f3 com a factor d\u2019aprovisionament fluid i barat. El Requadre 1 detalla algunes de les posicions confrontades. Com diuen els esc\u00e8ptics, les pol\u00edtiques macroecon\u00f2miques poden \u201cimprimir m\u00e9s o menys diners\u201d, per\u00f2 no poden ni extreure m\u00e9s gas ni cultivar m\u00e9s cereals, per la qual cosa no s\u2019ha de sobrevalorar la seva efectivitat\u2026 ni tampoc el seu paper moderador d\u2019unes pressions a l\u2019al\u00e7a dels preus que ens han fet recordar que mai no hagu\u00e9ssim hagut de donar per desapareguts els riscos de la inflaci\u00f3.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Per\u00f2 fins i tot si es t\u00e9 \u00e8xit a l\u2019hora de reconduir la inflaci\u00f3 el 2023-2024, es tornar\u00e0 als nivells previs a la pand\u00e8mia o si eren massa baixos als nivells de consens dels bancs centrals al voltant del 2%, o, al contrari, hi ha factors estructurals que conduiran a una superior? Cal recordar que a mitjan 2020, abans dels \u201ccolls d\u2019ampolla\u201d i les pujades de preus de les mat\u00e8ries primeres i els aliments, els analistes Goodhart i Pradhan van advertir de la reaparici\u00f3 de la inflaci\u00f3 amb arguments de fons, que inclouen les reculades en una globalitzaci\u00f3 que durant les d\u00e8cades anteriors havia portat als mercats mundials una enorme quantitat de b\u00e9ns i serveis aportats per molts centenars de milions de persones des de desenes de pa\u00efsos que es van incorporar a les din\u00e0miques globals, constituint un \u201cxoc d\u2019oferta\u201d positiu, amb enormes efectes desinflacionistes que els recels cap a la pr\u00f2pia globalitzaci\u00f3 estarien alentint. Potser la \u201cinflaci\u00f3 d\u2019equilibri\u201d en el futur no sigui tan pl\u00e0cida com durant la darrera d\u00e8cada\u2026<\/p>\n

\n

\"\"Un gran interrogant \u00e9s saber si el 2023 aconseguirem un “aterrarge (m\u00e9s) suau” de les tensions inflacionistes, sense els costos de doblegar les perilloses din\u00e0miques que posa en marxa la inflaci\u00f3 quen s\u00b4”enquista”<\/span><\/h4>\n<\/blockquote>\n

CONTINUAR\u00c0 LA DESGLOBALITZACI\u00d3 O ES MANTINDRAN OBERTS ELS MECANISMES SUPRANACIONAL?<\/strong><\/span>
\nEn els darrers temps han anat augmentant les refer\u00e8ncies a \u201cdesglobalitzaci\u00f3\u201d o, de manera una mica m\u00e9s suau, a \u201cslowbalization\u201d. Els recels que va provocar la pand\u00e8mia sobre la flu\u00efdesa en els subministraments exteriors s\u2019haurien vist refor\u00e7ats a l\u2019escenari geopol\u00edtic despr\u00e9s de la invasi\u00f3 d\u2019Ucra\u00efna. No es tractaria nom\u00e9s de m\u00e9s retrocessos en determinats indicadors i actituds, sin\u00f3 que fins i tot es planteja obertament el risc d\u2019una fragmentaci\u00f3 de l\u2019economia global en blocs amb traves creixents de connectivitat comercial, financera, tecnol\u00f2gica, etc. El novembre de 2022 l\u2019FMI va introduir un cap\u00edtol molt comentat en el seu Informe de Perspectives Regionals sobre \u00c0sia referent als costos d\u2019aquesta eventual fragmentaci\u00f3, amb la moralitat que els mateixos pa\u00efsos asi\u00e0tics que han estat els grans beneficiaris de la globalitzaci\u00f3 de les \u00faltimes d\u00e8cades podrien experimentar m\u00e9s perjudicis si aquesta din\u00e0mica es revertia de manera crua.<\/p>\n

\n

Per\u00f2 fins i tot si es t\u00e9 \u00e8xit a l\u00b4hora de reconduir la inflaci\u00f3 el 2023-2024, es tomar\u00e0 als nivells previs a la pand\u00e8mia o si eren massa baixos als nivells de consens dels bancs centrals al voltant del 2% o, al contrari, hi ha factors estructurals que conduiran a una de superior<\/span><\/h4>\n<\/blockquote>\n

Per\u00f2 tamb\u00e9 cal apuntar plantejaments menys pessimistes. El novembre del 2022, el premi Nobel Michael Spence assenyalava que alguns esdeveniments podrien interpretar-se com una oportunitat de mantenir obertes vies de cooperaci\u00f3 supranacionals: des de f\u00f2rums a la cimera del G20 a Indon\u00e8sia fins a f\u00f2rums regionals com els d\u2019APEC o ASEAN, Spence detectava s\u00edmptomes que la delicada situaci\u00f3 econ\u00f2mica i problemes inherentment supranacionals, com les amenaces a la salut global i la situaci\u00f3 mediambiental, podrien estar \u201cmodulant\u201d les friccions geopol\u00edtiques. Ja al final de l\u2019estiu del 2022, un altre influent economista, Richard Baldwin, va publicar una s\u00e8rie de breus columnes sobre all\u00f2 que qualificava com el \u201cmite\u201d que la globalitzaci\u00f3 ja hauria aconseguit un m\u00e0xim i estaria en reculada. Baldwin assenyalava que calia interpretar amb cautela alguns indicadors, com el pes del comer\u00e7 internacional sobre el PIB, l\u2019evoluci\u00f3 del qual no nom\u00e9s estaria molt marcada pel canvi d\u2019estrat\u00e8gia a la Xina des de la segona d\u00e8cada del segle XXI, sin\u00f3 que a m\u00e9s seria aplicable, si de cas, al comer\u00e7 en manufactures, per\u00f2 que el comer\u00e7 en serveis continuava a l\u2019al\u00e7a, impulsat pels aven\u00e7os tecnol\u00f2gics que ho facilitava enormement (des dels serveis d\u2019oci audiovisual fins als serveis professionals a dist\u00e0ncia). Lucien Cernat, un alt c\u00e0rrec de la Comissi\u00f3 Europea, recollia un altre dels aspectes assenyalats per Baldwin: l’heterogene\u00eftat entre l\u2019evoluci\u00f3 dels indicadors d\u2019obertura comercial entre \u00e0rees econ\u00f2miques, mostrant que en el cas de la UE no s\u2019havia aturat significativament la tend\u00e8ncia a l\u2019al\u00e7a i que dins de la UE alguns pa\u00efsos, entre els quals hi havia Espanya, continuaven amb l\u2019aposta per m\u00e9s pres\u00e8ncia als mercats exteriors, malgrat alguns retrocessos transitoris durant la pand\u00e8mia tan greus com el que va impactar sobre el turisme. La noci\u00f3 de la \u201cglobalitzaci\u00f3 d\u2019intangibles\u201d (Requadre 2) \u2013que inclou difusi\u00f3 transnacional d\u2019idees, punts de vista i maneres de veure el m\u00f3n a trav\u00e9s de xarxes socials i d\u2019altres (cient\u00edfiques, acad\u00e8miques)\u2013 seria una dimensi\u00f3 a tenir en compte abans de donar per \u201csentenciada\u201d la globalitzaci\u00f3. Certament hi ha senyals de tensions preocupants que dificulten mantenir o retornar a la \u201chiperglobalitzaci\u00f3\u201d pr\u00e8via a la crisi financera, per\u00f2 aix\u00ed mateix hi ha realitats inherentment compartides \u2013amb les sanit\u00e0ries i mediambientals al capdavant\u2013 que ens recorden que a molts efectes tots compartim la nostra sort a bord del que Kenneth Boulding va denominar, ja fa m\u00e9s de mig segle, \u201cla nau espacial Terra\u201d.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\n

<\/h4>\n<\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El complicat 2022 deixa oberts molts interrogants per al 2023, decisius per avaluar el llegat dels xocs recents com la pand\u00e8mia i la guerra. Ens centrarem en dos dels m\u00e9s centrals: les perspectives sobre si es pot reconduir la inflaci\u00f3 i com, i el futur de la pr\u00f2pia globalitzaci\u00f3. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":40338,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_mi_skip_tracking":false,"mc4wp_mailchimp_campaign":[],"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":{"source_name":"","source_url":"","via_name":"","via_url":"","override_template":"0","override":[{"template":"1","single_blog_custom":"","parallax":"1","fullscreen":"1","layout":"right-sidebar","sidebar":"default-sidebar","second_sidebar":"default-sidebar","sticky_sidebar":"1","share_position":"bottom","share_float_style":"share-monocrhome","show_share_counter":"1","show_view_counter":"1","show_featured":"1","show_post_meta":"1","show_post_author":"1","show_post_author_image":"1","show_post_date":"1","post_date_format":"default","post_date_format_custom":"Y\/m\/d","show_post_category":"0","show_post_reading_time":"1","post_reading_time_wpm":"300","show_zoom_button":"0","zoom_button_out_step":"2","zoom_button_in_step":"3","show_post_tag":"1","show_prev_next_post":"0","show_popup_post":"1","number_popup_post":"2","show_author_box":"1","show_post_related":"1","show_inline_post_related":"1"}],"override_image_size":"0","image_override":[{"single_post_thumbnail_size":"crop-715","single_post_gallery_size":"crop-500"}],"trending_post":"0","trending_post_position":"meta","trending_post_label":"Trending","sponsored_post":"0","sponsored_post_label":"Sponsored by","sponsored_post_name":"","sponsored_post_url":"","sponsored_post_logo_enable":"0","sponsored_post_logo":"","sponsored_post_desc":"","disable_ad":"0"},"jnews_primary_category":{"id":"","hide":""}},"categories":[10839,10840,10815,10729],"tags":[5751,113,485,1015,2052],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40320"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=40320"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40320\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47525,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/40320\/revisions\/47525"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40338"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=40320"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=40320"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.monempresarial.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=40320"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}